La toma de decesiones anclada en los modelos económicos
La toma de decisiones es una constante de la vida éconómica tanto con respecto a los asuntos macroeconómicos como a los asuntos microeconómicos. Por su parte, las personas que toman decisiones aceptan la responsabilidad de las consecuencias de sus decisiones, es decir que responden de las consecuencias de la decisiones que toman, y aceptan que los efectos indeseables recaígan sobre ellos.
Unos ejemplos de tomas de decisiones
La toma de decisión es la regla, no tomar decisiones no es ni la excepción
Vamos a ver a continuación unos eemplos que demuestran que la toma de decisión forma parte de los conceptos más elementales de la economía, y que por eso no hay de estrañarse que todos los días tengamos que tomar decisiones. Los sistemas de producción basados el la planificación han fracasado porqué convertian los individuos en gente irresponsable que había perdido la costumbre, o a quién nunca se había enseñado, a tomar decisiones.
La economía : El coste de oportunidad
Toma de decisión : se trate de decidir cual será la proporción de cada uno de los bienes que la economía puede producir sabiendo que los recursos de la economia son limitados y que toda porducción adicional de un bien supone el sacrificio de una cierta cantidad de otro u otros bienes, pues los recursos no son indefinitivament asignables.
El consumidor : La utilidad del consumidor
Toma de decisión : se trata de decidir sobre la proporcion de bienes que constituyen la cesta del consumidor sabiendo que el consumo de una unidad adicional de uno de los bienes supone no consumir una cierta cantidad de otro u otros bienes, pues el presupuesto no es illimitado.
El productor : La función de producción
Toma de decisión : se trata de decidir cual es la proporción de factores de producción para la fabricación de un bien sabiendo que la utilización de una unidad adicional de un factor de producción supone no utilizar una cierta cantidad de otro u otros factores de producción.
El trabajador : La función de trabajo
Toma de decisión : se trata de decidir, por parte del trabajador, cual será la proporción de sus tiempo disponible que dedicará al trabajo, o cual será la proporción de su tiempo que dediccaraá a la ocio.
El inversor : Entre titulos de propriedad y prestamos
Toma de decisión : el inversor por su parte quiere que su dinero "trabaje" y genere unos ingresos. Tiene posibilidades, la primera siendo la compra de acciones de una empresa que desarrolla un proyecto interesante, o prestar dinero a est misma empresa, con el fin de finanzar la realización de esta proyecto.
El inversor sabe que la asignación de un euro a la compra de acciones supone que no puede prestar este euro, y vice versa, es obvio. Cuales son los razonamientos de base para que un inversor decide de la proporción de fondos propios y de fondos prestados que va a inyectar en una empresa dada. Es un asunto de más en materia de toma de decisiones.
El Coaching propiamente dicho
Introducción : Por esencia el proceso de coaching se basa en preguntas, pero no caulquier pregunta, las que despiertan el interés del coachee hasta que este alcance el objetivo que se haya fijado.
En primer lugrar : hemos repasado unos ejemplo que demuestran que los modeloes más elementales comportan un elemento de toma de decisión. Así el coachee peude ver que la toma de decision es algo muy corriente y basico en la actividad económica y empresarial.
En secundo lugar : es muy importante que el coachee que se ve confrontado a la gestión de la financiación de los proyectos de su empresa sepa exactamente lo que se espera de el. Por eso el Coach tendrá que preguntar de forma muy clara, y con insistencia :
"¿Cual es la finalidad de la toma de decisión en relación con la realización de un proyecto aprobado por el consejo de Administración?"
Aquí la respuesta tiene que ser clara: el responsable de la financiación de los proyecto tiene como prioridad el enriquecimiento de la empresa, dado que la distribución de los dividendos dependerá principalmente del dicho enriquecimiento. El Coach tendrá que asegurarse que el responsable de la fianciación de los proyectos tenga muy claro el principio de séparación de la propiedad y de la gobernanza. Al momento de distribuir los beneficios, ciertos conflictos entre los organos de gestión de la empresa y los accionistas pueden surgir, ya que a los accionistas suelen gustar más la distribución de un maximo de beneficioa para poder disponer de liquidez, mientras tanto, los organos de gestión de la empresa pueden demostrar una cierta preferencia por la no distribución de los dividendos y pro consecuencia, la consolidación de la estructura financiera de la empresa.
Para cumplir con su papel, es lógico que actue con el proposito de minimizar el coste de la financiación, que peude tomar la forma de la financiación con fondos propios o con fondos ajenos. El coste total de la financiación sera la suma del coste de la financiación con capitales propios más el coste de la fianciación con fondos ajenos.
Coste Total de Financiación = (Coste de fondos propios) + (Coste de fondos ajenos)
a. Coste de los Fondos propios : el pay out (en términos porcentuales)
b. Coste de los Fondos Ajenos : los intereses (en términos porcentuales)
Es fundamental que el coachee entienda perfectamente la formula siguiente :
WACC : Weighted Average Cost of Capital
Coste de la deuda : Coste D.
Deuda : D.
Fondos propios : F.P.
Coste de los Fondos propios : Coste F.P.
WACC = Coste D. x ( D. / (D. + F.P.)) + Coste F.P. x ( F.P. / (D. + F.P.))
Con
1 = ( D. / (D. + F.P.)) + ( F.P. / (D. + F.P.))
D. / (D. + F.P.) : el porcentaje de los fondos ajenos en la financiación
F.P. / (D. + F.P.) : el procentaje de los fondos propios en la financiación
Lo que significa que el Coste de Capital Medio Ponderado es una media ponderada des los coste de los fondos ajenos y de los fondos propios. Siendo los coeficientes de ponderación los porcentajes respectvos que ocupan los fondos ajenos y los fondos propios en el total de los fondos que sirven para la financiación del proyecto.
Sin caer en demasiado abstracción, el coach puede verificar si el coachee tiene nociones de algebra lineal, y más en particular si conoce algo de espacio vectoriales y de conjuntos convexos.
La razón de está incursión las matemáticas moderna es que estas ofrecen un herramienta para la representacion gráfica de la curva del WACC, y entoces permite une indentificación rápida de su minimo, es decir la combinación de fondos proprios y de fondos ajenos que permiten miniminzar el coste de capital que sirve para lq financiación del proyecto.
Con el proposito de no estancar el unos repasos teórico que se encuantran en cualquier manual de algebra lineal, vamos a ver directament el concepto de conbinación lineal :
C.L. = α. x. + (1-α) .x
con : 0 ≤ α ≤ 1
si α = 0 entonces la financiación se hace con 100% de F.P.
si α = 1 entonces la financiación se hace con 100% de D. (Fondos ajenos)
Una empresa que no se financiar con fondos ajenos, o con 100% de fondos propios es una empresa non apalancada (leveradged).
En la notación : Vl (VL is the value of a levered firm. ), y Vu (VU is the value of an unlevered firm)
El teorema de Modigliani-Miller tiene una representación gráfica en dos dimensiones que relaciones la estrucutra financiera de la empresa con el coste de capital. Tradicionalmente se pensaba que la forma más barata de finanzar una empresa se hacía siempre via los fondos propios. Los economista Modigliani y Miller cambiaron el pensamiento económico demostrando que la estrucutura financiera de la empresa afectaba el coste de capital, y que les empresas apalancadas permitian minimizar el coste del capital.
Attención
La toma de decisiones es una constante de la vida éconómica tanto con respecto a los asuntos macroeconómicos como a los asuntos microeconómicos. Por su parte, las personas que toman decisiones aceptan la responsabilidad de las consecuencias de sus decisiones, es decir que responden de las consecuencias de la decisiones que toman, y aceptan que los efectos indeseables recaígan sobre ellos.
Unos ejemplos de tomas de decisiones
La toma de decisión es la regla, no tomar decisiones no es ni la excepción
Vamos a ver a continuación unos eemplos que demuestran que la toma de decisión forma parte de los conceptos más elementales de la economía, y que por eso no hay de estrañarse que todos los días tengamos que tomar decisiones. Los sistemas de producción basados el la planificación han fracasado porqué convertian los individuos en gente irresponsable que había perdido la costumbre, o a quién nunca se había enseñado, a tomar decisiones.
La economía : El coste de oportunidad
Toma de decisión : se trate de decidir cual será la proporción de cada uno de los bienes que la economía puede producir sabiendo que los recursos de la economia son limitados y que toda porducción adicional de un bien supone el sacrificio de una cierta cantidad de otro u otros bienes, pues los recursos no son indefinitivament asignables.
El consumidor : La utilidad del consumidor
Toma de decisión : se trata de decidir sobre la proporcion de bienes que constituyen la cesta del consumidor sabiendo que el consumo de una unidad adicional de uno de los bienes supone no consumir una cierta cantidad de otro u otros bienes, pues el presupuesto no es illimitado.
El productor : La función de producción
Toma de decisión : se trata de decidir cual es la proporción de factores de producción para la fabricación de un bien sabiendo que la utilización de una unidad adicional de un factor de producción supone no utilizar una cierta cantidad de otro u otros factores de producción.
El trabajador : La función de trabajo
Toma de decisión : se trata de decidir, por parte del trabajador, cual será la proporción de sus tiempo disponible que dedicará al trabajo, o cual será la proporción de su tiempo que dediccaraá a la ocio.
El inversor : Entre titulos de propriedad y prestamos
Toma de decisión : el inversor por su parte quiere que su dinero "trabaje" y genere unos ingresos. Tiene posibilidades, la primera siendo la compra de acciones de una empresa que desarrolla un proyecto interesante, o prestar dinero a est misma empresa, con el fin de finanzar la realización de esta proyecto.
El inversor sabe que la asignación de un euro a la compra de acciones supone que no puede prestar este euro, y vice versa, es obvio. Cuales son los razonamientos de base para que un inversor decide de la proporción de fondos propios y de fondos prestados que va a inyectar en una empresa dada. Es un asunto de más en materia de toma de decisiones.
El Coaching propiamente dicho
Introducción : Por esencia el proceso de coaching se basa en preguntas, pero no caulquier pregunta, las que despiertan el interés del coachee hasta que este alcance el objetivo que se haya fijado.
En primer lugrar : hemos repasado unos ejemplo que demuestran que los modeloes más elementales comportan un elemento de toma de decisión. Así el coachee peude ver que la toma de decision es algo muy corriente y basico en la actividad económica y empresarial.
En secundo lugar : es muy importante que el coachee que se ve confrontado a la gestión de la financiación de los proyectos de su empresa sepa exactamente lo que se espera de el. Por eso el Coach tendrá que preguntar de forma muy clara, y con insistencia :
"¿Cual es la finalidad de la toma de decisión en relación con la realización de un proyecto aprobado por el consejo de Administración?"
Aquí la respuesta tiene que ser clara: el responsable de la financiación de los proyecto tiene como prioridad el enriquecimiento de la empresa, dado que la distribución de los dividendos dependerá principalmente del dicho enriquecimiento. El Coach tendrá que asegurarse que el responsable de la fianciación de los proyectos tenga muy claro el principio de séparación de la propiedad y de la gobernanza. Al momento de distribuir los beneficios, ciertos conflictos entre los organos de gestión de la empresa y los accionistas pueden surgir, ya que a los accionistas suelen gustar más la distribución de un maximo de beneficioa para poder disponer de liquidez, mientras tanto, los organos de gestión de la empresa pueden demostrar una cierta preferencia por la no distribución de los dividendos y pro consecuencia, la consolidación de la estructura financiera de la empresa.
Para cumplir con su papel, es lógico que actue con el proposito de minimizar el coste de la financiación, que peude tomar la forma de la financiación con fondos propios o con fondos ajenos. El coste total de la financiación sera la suma del coste de la financiación con capitales propios más el coste de la fianciación con fondos ajenos.
Coste Total de Financiación = (Coste de fondos propios) + (Coste de fondos ajenos)
a. Coste de los Fondos propios : el pay out (en términos porcentuales)
b. Coste de los Fondos Ajenos : los intereses (en términos porcentuales)
Es fundamental que el coachee entienda perfectamente la formula siguiente :
WACC : Weighted Average Cost of Capital
Coste de la deuda : Coste D.
Deuda : D.
Fondos propios : F.P.
Coste de los Fondos propios : Coste F.P.
WACC = Coste D. x ( D. / (D. + F.P.)) + Coste F.P. x ( F.P. / (D. + F.P.))
Con
1 = ( D. / (D. + F.P.)) + ( F.P. / (D. + F.P.))
D. / (D. + F.P.) : el porcentaje de los fondos ajenos en la financiación
F.P. / (D. + F.P.) : el procentaje de los fondos propios en la financiación
Lo que significa que el Coste de Capital Medio Ponderado es una media ponderada des los coste de los fondos ajenos y de los fondos propios. Siendo los coeficientes de ponderación los porcentajes respectvos que ocupan los fondos ajenos y los fondos propios en el total de los fondos que sirven para la financiación del proyecto.
Sin caer en demasiado abstracción, el coach puede verificar si el coachee tiene nociones de algebra lineal, y más en particular si conoce algo de espacio vectoriales y de conjuntos convexos.
La razón de está incursión las matemáticas moderna es que estas ofrecen un herramienta para la representacion gráfica de la curva del WACC, y entoces permite une indentificación rápida de su minimo, es decir la combinación de fondos proprios y de fondos ajenos que permiten miniminzar el coste de capital que sirve para lq financiación del proyecto.
Con el proposito de no estancar el unos repasos teórico que se encuantran en cualquier manual de algebra lineal, vamos a ver directament el concepto de conbinación lineal :
C.L. = α. x. + (1-α) .x
con : 0 ≤ α ≤ 1
si α = 0 entonces la financiación se hace con 100% de F.P.
si α = 1 entonces la financiación se hace con 100% de D. (Fondos ajenos)
Una empresa que no se financiar con fondos ajenos, o con 100% de fondos propios es una empresa non apalancada (leveradged).
En la notación : Vl (VL is the value of a levered firm. ), y Vu (VU is the value of an unlevered firm)
El teorema de Modigliani-Miller tiene una representación gráfica en dos dimensiones que relaciones la estrucutra financiera de la empresa con el coste de capital. Tradicionalmente se pensaba que la forma más barata de finanzar una empresa se hacía siempre via los fondos propios. Los economista Modigliani y Miller cambiaron el pensamiento económico demostrando que la estrucutura financiera de la empresa afectaba el coste de capital, y que les empresas apalancadas permitian minimizar el coste del capital.
Attención
El coste de la deuda y el coste de los fondos propios no son constantes. El coste de la deuda aumenta con la demanda de fondos por parte de las empresas a los bancos, y para simplificar vamos a aceptar que el coste de los fondos propios disminuye, e decir que los futuros accionistas son menos exigentes a medida que la empresas aumenta la proporcion de fondos ajenos en la financiación de la empresa. Se hace esta hipotesis simpliifcador para facilitar la lectura del gráfico. Dentro del coste del capital hay otras cosas que el simple dividendo pero no vamos a tener en cuenta estos elementos en este momento por la razones didáctivas expresadas arriba.
